El oro superó los 2.100 dólares la onza, un récord. ¿Es hora de vender? ¿O para comprar? Un informe confidencial del banco holandés ING ofrece algunas sugerencias.
Para el oro, el mercado parece acelerarse por dos motivos: expectativas sobre las estrategias de política monetaria de los bancos centrales y tensiones geopolíticas, a lo que se suma la incertidumbre sobre el futuro del mercado bursátil. El resultado es que el metal amarillo alcanzó los 2.146 dólares la onza en diciembre. El récord anterior de 2.075 dólares se alcanzó en agosto de 2020, cuando el mundo estaba lidiando con la pandemia de covid y las tasas estaban por debajo de cero. Desde principios de 2023 el aumento ha sido aproximadamente del 15%. El fin de la amenaza inflacionaria debería empujar a los bancos centrales a bajar las tasas y comprar oro parece una buena idea para muchos inversores internacionales.
Las dos guerras en curso en Ucrania e Israel contribuyen a impulsar una diversificación de las inversiones hacia activos más defensivos, como el oro. A esto se suma la política de los bancos centrales que han aumentado sus reservas de oro. En el tercer trimestre de 2023, por ejemplo, las reservas de oro aumentaron en 337 toneladas. Y en los primeros nueve meses del año, los bancos centrales compraron 800 toneladas (+14% en 2022) de metal amarillo, más de un tercio de la producción minera en el mismo período, lo que ya era un récord. Y entre los bancos centrales, el más activo fue el chino.
El report Ing
Pero, ¿continuará el oro su racha? Un informe confidencial del banco holandés ING intenta responder a esta pregunta. “Esperamos que los precios se mantengan por encima del nivel de 2.000 dólares el próximo año mientras continúa la fiebre del oro mundial”, sostienen los autores, los analistas Warren Patterson (Jefe de Estrategia de Materias Primas) y Ewa Manthey (Estratega de Materias Primas). «Creemos que la política de la Fed seguirá siendo fundamental para las perspectivas de los precios del oro en los próximos meses. La fortaleza del dólar estadounidense y el endurecimiento de los bancos centrales han pesado sobre el mercado del oro durante gran parte de 2023. Las tasas más altas son generalmente negativas para el oro”, es la premisa. “Los últimos datos de EE. UU. muestran que la inflación y el mercado laboral se están enfriando, y los mercados ahora estamos descontando una probabilidad del 50% de un recorte de tasas en marzo y descontando completamente un recorte de tasas en mayo”. Esto debería respaldar el aumento del oro.
Incluso si la imagen no es tan esquemática. Por ejemplo, las inversiones en fondos centrados en el oro disminuyeron en 2023. En lo que va del año, las salidas globales han ascendido a 13.000 millones de dólares, lo que equivale a una caída de 225 toneladas en las reservas. La mayor parte de estas ventas procedieron de fondos europeos y norteamericanos. “De cara a 2024, creemos que veremos un resurgimiento del interés de los inversores en el metal precioso y un retorno a las entradas netas a medida que los precios del oro aumenten a medida que caigan las tasas de interés en Estados Unidos”, pronosticó Ing.
También empujando al oro, como ya se ha comentado, está el factor banco central, que ha incrementado sus compras, principalmente China (+78 toneladas), Polonia (+57 toneladas), Turquía (+39 toneladas) e India (+9 toneladas). China fue el mayor comprador de oro en 2023 en una ola de compras de 11 meses. El Banco Popular de China ha comprado 181 toneladas este año, lo que eleva el oro al 4% de sus reservas. No sólo eso: en 2022 los bancos centrales compraron un récord de 1.136 toneladas de oro, frente a las 450 toneladas adquiridas en 2021, impulsados por las incertidumbres provocadas por la guerra en Ucrania. Una razón más, según Ing, para seguir apoyando que el valor del oro suba en 2024.
Sin embargo, las perspectivas, según los analistas, no superan demasiado el récord de diciembre de 2023: «Esperamos que los precios del oro alcancen nuevos máximos el próximo año y alcancen una media de 2.100 dólares por onza en el cuarto trimestre, con una media de 2024. en 2.031 dólares por onza”, escriben en el informe. En resumen, el valor del oro debería seguir siendo elevado, en torno a los niveles de finales de 2023.
