Expediente confidencial sobre el oro. Gioiellis publica el análisis destinado a los profesionales realizado por Nevine Pollini, analista senior de materias primas de la Union Bancaire Privée (Ubp) suiza. Es útil saber si sus joyas están destinadas a valer más o menos en un futuro próximo. Aquí está el documento.
«El oro, después de haber caído a 1.244,86 dólares la onza el 4 de junio, superó el umbral psicológico de 1.300 dólares por primera vez desde mayo. De hecho, el metal amarillo ha vuelto a ser un activo refugio, debido a las nuevas tensiones en el Cercano y Medio Oriente y a los continuos disturbios en Ucrania. El oro también se vio respaldado por varios acontecimientos en el frente de la política monetaria: por un lado, el Banco Central Europeo (BCE) recortó los tipos de interés y lanzó un programa de estímulo masivo; por otro, la Reserva Federal insinuó que es poco probable una subida de tipos hasta 2015. Estos factores han desencadenado una ola de cobertura de cortos.
Otro factor que respalda al oro es la preocupación de los inversores por un aumento de la inflación en Estados Unidos, ya que los últimos datos sobre el índice de precios al consumo mostraron un fuerte aumento del 2,10% interanual, impulsado por un fuerte aumento de los costes inmobiliarios. Sin embargo, las expectativas inflacionarias siguen siendo débiles; el deflactor PCE (utilizado por la Reserva Federal para controlar la inflación) todavía está por debajo del objetivo del 2% del Instituto Central Americano.
Este año, la débil demanda física ha pesado sobre el oro: ésta se ha desacelerado en China, el mayor consumidor del mundo, probablemente debido a la depreciación del yuan; Los datos de Hong Kong publicados recientemente también muestran que las exportaciones de oro a China han disminuido considerablemente. Además, el gobierno chino acaba de descubrir un fraude por valor de aproximadamente 15 mil millones de dólares relacionado con préstamos garantizados por certificados falsos, emitidos para transacciones de oro que nunca se produjeron. Después del caso de fraude del cobre en el puerto de Qingdao, el gobierno puede tomar medidas serias con respecto a los acuerdos de financiación, lo que podría disminuir las importaciones de oro a China.
Sin embargo, creemos que es probable que la demanda asiática se recupere más adelante este año. El tercer trimestre es generalmente un buen momento para el precio del oro, ya que las compras de la India (antes de la temporada de festivales y bodas) suelen aumentar la demanda física; esto es especialmente cierto este año, ya que el Banco Central del país ha relajado ligeramente las restricciones a las importaciones. También se espera que el nuevo gobierno del Partido Bharatiya Janata alivie aún más estas restricciones en el segundo semestre de 2014. Estos factores, combinados con una renovada fortaleza de la rupia, ciertamente podrían estimular la demanda de oro. Otro factor que podría hacer subir los precios del metal amarillo es el reciente anuncio del gobierno chino sobre los planes para permitir el comercio internacional de lingotes de oro para los titulares de cuentas en yuanes en el extranjero antes de fin de año, a través de la Zona de Libre Comercio de Shanghai.
El metal amarillo también se está beneficiando de la estabilización de las salidas de los ETF de oro. Las acciones se han mantenido estables desde principios de mayo, pero el sector ha experimentado recientemente un buen aumento en la actividad de los ETF de oro. Por ahora, el impulso del oro es fuerte y podría extender su repunte, especialmente si la situación en Irak se sale de control hasta el punto de que los altos precios del petróleo impulsen la inflación, cortando de raíz la recuperación económica. Sin embargo, esperamos que el metal precioso continúe cotizando en un rango estrecho debido a la fortaleza de la economía estadounidense, el aumento de los rendimientos a largo plazo y la estrategia de salida de las políticas monetarias acomodaticias de la Reserva Federal».
