L’or a dépassé les 2 100 dollars l’once, un record. Il est temps de vendre ? Ou acheter ? Un rapport confidentiel de la banque néerlandaise ING propose quelques suggestions.
Pour l’or, le marché semble accélérer pour deux raisons : les attentes sur les stratégies de politique monétaire des banques centrales et les tensions géopolitiques, auxquelles s’ajoute l’incertitude sur l’avenir du marché boursier. Résultat : le métal jaune a atteint 2 146 dollars l’once en décembre. Le précédent record de 2 075 dollars avait été atteint en août 2020, alors que le monde était aux prises avec la pandémie de covid et que les taux étaient inférieurs à zéro. Depuis début 2023, l’augmentation est d’environ 15 %. La fin de la menace inflationniste devrait pousser les banques centrales à baisser les taux et acheter de l’or semble être une bonne idée pour de nombreux investisseurs internationaux.
Les deux guerres en cours en Ukraine et en Israël contribuent à pousser vers une diversification des investissements vers des actifs plus défensifs, comme l’or. À cela s’ajoute la politique des banques centrales qui ont augmenté leurs réserves d’or. Au troisième trimestre 2023, par exemple, les réserves d’or ont augmenté de 337 tonnes. Et sur les neuf premiers mois de l’année, les banques centrales ont acheté 800 tonnes (+14% par rapport à 2022) de métal jaune, soit plus d’un tiers de la production minière de la même période, ce qui constituait déjà un record. Et parmi les banques centrales, la plus active a été celle de Chine.
Le rapport d’Ing
Mais l’or poursuivra-t-il sa course ? Un rapport confidentiel de la banque néerlandaise ING tente de répondre à cette question. “Nous prévoyons que les prix resteront au-dessus du niveau de 2 000 dollars l’année prochaine alors que la ruée vers l’or mondiale se poursuit”, affirment les auteurs, les analystes Warren Patterson (responsable de la stratégie sur les matières premières) et Ewa Manthey (stratège sur les matières premières). «Nous pensons que la politique de la Fed restera cruciale pour les perspectives des prix de l’or dans les mois à venir. La force du dollar américain et le resserrement des banques centrales ont pesé sur le marché de l’or pendant une grande partie de 2023. Des taux plus élevés sont généralement négatifs pour l’or”, est la prémisse. “Les dernières données américaines montrent que l’inflation et le marché du travail se refroidissent, les marchés prenant désormais en compte une probabilité de 50 % d’une baisse des taux en mars et intégrant pleinement une baisse des taux en mai. Cela devrait soutenir la hausse de l’or.
Même si l’image n’est pas si schématique. Par exemple, les investissements dans les fonds axés sur l’or ont diminué en 2023. Depuis le début de l’année, les sorties mondiales se sont élevées à 13 milliards de dollars, ce qui équivaut à une baisse des réserves de 225 tonnes. La plupart de ces ventes provenaient de fonds européens et d’Amérique du Nord. “En ce qui concerne 2024, nous pensons que nous assisterons à un regain d’intérêt des investisseurs pour le métal précieux et à un retour aux entrées nettes à mesure que les prix de l’or augmenteront et que les taux d’intérêt américains baisseront”, prévoit Ing.
Comme mentionné précédemment, le facteur banque centrale, qui a augmenté ses achats, principalement la Chine (+78 tonnes), la Pologne (+57 tonnes), la Turquie (+39 tonnes) et l’Inde (+9 tonnes), pousse également l’or. La Chine a été le plus gros acheteur d’or en 2023 au cours d’une frénésie d’achats de 11 mois. La Banque populaire de Chine en a acheté 181 tonnes cette année, portant l’or à 4 % de ses réserves. Ce n’est pas tout : en 2022, les banques centrales ont acheté un montant record de 1 136 tonnes d’or, contre 450 tonnes achetées en 2021, en raison des incertitudes provoquées par la guerre en Ukraine. Une raison de plus, selon Ing, de continuer à soutenir la hausse de la valeur de l’or en 2024.
Toutefois, selon les analystes, les perspectives ne devraient pas trop dépasser le record de décembre 2023 : « Nous prévoyons que les prix de l’or atteindront de nouveaux sommets l’année prochaine et atteindront une moyenne de 2 100 dollars l’once au quatrième trimestre, avec une moyenne de 2024. de 2 031 $ l’once », écrivent-ils dans le rapport. Bref, la valeur de l’or devrait rester élevée, autour des niveaux de fin 2023.
