Sensationnel : Stroili à vendre

Sensationnel : Stroili à vendre, comme cela s’est produit il y a deux ans pour Bulgari et comme ce fut le cas l’année dernière pour Pomellato. Et en attendant qu’un repreneur rachète l’entreprise, Stroili prépare son expansion à l’étranger, avec une centaine de nouvelles bijouteries entre la Russie et la Chine. L’hebdomadaire «il Mondo» en fait état. Nous vous proposons l’article rédigé par Daniela Polizzi et Carlo Turchetti

Les sommes seront tirées d’ici quelques semaines, avec le résultat des soldes de Noël et des promotions en cours, étape clé pour le bilan préliminaire du groupe Stroili et de son réseau de 370 bijoutiers. Ensuite, le PDG Maurizio Merenda et le conseil d’administration sélectionneront le conseiller qui devra évaluer les options futures du plus grand détaillant de bijoux italien entre les mains du capital-investissement Investindustrial (31% indirectement), 21 associés et Wise (10% chacun) plus Intesa Sanpaolo (12%), c’est-à-dire le consortium qui soutenait il y a huit ans les précédents partenaires L-capital (6,6%) et Ergon (2,4%). La revue stratégique passera en revue les opportunités de marché : alliances, rapprochement avec un autre distributeur, vente à un acteur majeur du secteur ou à un autre fonds de rachat. Il n’existe pas encore de mission formelle mais une courte liste de banques d’investissement qui ont jusqu’à présent présenté leurs idées et leurs références. Et parmi celles-ci, se démarque l’hypothèse d’un mandat pour Lazard, déjà introduite dans le monde Stroili avec quelques suggestions incluses dans le plan industriel de 2017.

Il ne s’agira certainement pas d’une vente flash car la bijouterie connaît une phase de réflexion partout en Europe. Et parce que Merenda veut d’abord accélérer le chemin qui mènera le groupe à gagner des positions à l’étranger. Aujourd’hui, l’Italie représente 95% des quelque 220 millions de revenus, dans la lignée de ceux de 2012, et ce n’est pas le meilleur moyen d’attirer les investisseurs internationaux et d’obtenir des multiples de valeur avantageux. La priorité est donc de déplacer le poids vers l’étranger, en portant les recettes à 15-20% du total. Cela implique l’implantation d’une centaine de nouvelles bijouteries en Chine (Stroili n’en compte plus que six), en Russie (une) et sur d’autres marchés d’Europe de l’Est. La clé pour accélérer le repositionnement résidera dans les accords de franchise principale avec des chaînes de centres commerciaux et des spécialistes du commerce de détail, capables de garantir des emplacements attractifs dans les artères commerciales de nombreuses villes. L’autre levier sera le grossiste pour les marques Stroili Oro, Franco Gioielli et Exx. L’Italie n’absorbera qu’une petite partie des nouveaux investissements, complétant le réseau jusqu’à 390 magasins. Entre Milan et Udine, les deux bureaux de Stroili, le mot récurrent est « discontinuité », terme partagé par Merenda, le conseil d’administration et les membres, également avec des accents et des sensibilités différents sur la manière de le traduire dans la pratique. Et cela signifie un changement de rythme sur les marchés étrangers, de stratégie commerciale, de produits, de concepts de magasins afin d’augmenter la rentabilité (aujourd’hui l’ebitda est de 15 à 16% du chiffre d’affaires) et la montée vers des multiples plus élevés, qui reflètent un mix plus attractif. Et donc une issue, espérons-le avantageuse, pour le consortium qui a investi il ​​y a huit ans 130 millions en fonds propres dont 70 entre prêts bancaires et mezzanines. Aujourd’hui, les effectifs du groupe ont doublé, tout comme la valorisation possible. Cela dépendra de l’appétit des investisseurs pour une entreprise de joaillerie qui reproduit le modèle Zara en termes de prix, de réapprovisionnement et de contenu mode. Par exemple, deux noms figurent parmi les candidats naturels à une agrégation avec Stroili. La première est Histoire d’Or, la plus grande chaîne de bijoux en Europe pour tous les budgets, 540 magasins et 344 millions de chiffre d’affaires, née en France avec des succursales également en Italie et au Portugal. Bridgepoint la contrôle depuis plus de trois ans et a évalué dans le passé un investissement dans le concurrent italien, sans aller de l’avant. L’autre nom est Oro Vivo, basé à Genève et 170 bijoutiers en Suisse et en France, faisant partie du groupe d’orfèvrerie Christian Bernard contrôlé par le fonds de capital Butler et auquel participe le fondateur Bernard Nguyen. Daniela Polizzi et Carlo Turchetti