La stratégie du Phénix, animal mythique qui renaît de ses cendres, semble magique pour Pandora. Au premier trimestre 2025, la croissance organique du groupe de joaillerie danois s’est établie à 7 %, composée d’une croissance de 6 % à périmètre constant et d’une expansion de 4 % du réseau, partiellement compensée, comme prévu, par le calendrier des ventes (sell-in) et d’autres composantes du chiffre d’affaires. Ces données suggèrent que l’expansion de 4 % du réseau a contribué à hauteur de 1 % au chiffre d’affaires.
La croissance aux États-Unis s’est accélérée pour atteindre 11 %, toujours à périmètre constant, tandis que les quatre principaux marchés européens, considérés séparément, ont affiché un léger recul de 2 %. Les autres marchés ont enregistré une croissance de 8 %. Globalement, la croissance en Europe a été de 4 %, tirée par des taux à deux chiffres dans plusieurs pays, notamment les marchés matures comme l’Espagne et le Portugal. La marge brute a continué de se renforcer, atteignant 80,4 %, en hausse de 11 % sur un an, malgré les pressions négatives liées aux matières premières. Cette amélioration est due à la stratégie tarifaire, aux gains d’efficacité opérationnelle et à une moindre intégration en aval.
Concernant la rentabilité, la marge EBIT au premier trimestre s’est établie à 22,3 %, en hausse de 30 points de base par rapport à l’année précédente. L’endettement reste faible, avec un ratio BAI/EBITDA de 1,4. Début février, Pandora a lancé un nouveau programme de rachat d’actions d’un montant de 4 milliards de couronnes danoises. Cette dynamique a contribué à une croissance du bénéfice par action (BPA) de 19 % au premier trimestre 2025.
La stratégie Phoenix
La stratégie Phoenix vise à renforcer le leadership de Pandora sur le segment des bijoux accessibles. L’entreprise entend poursuivre ses investissements pour stimuler sa croissance grâce à l’amplification de sa marque et à un portefeuille de produits innovants. En février 2025, Pandora a lancé la deuxième phase de sa campagne marketing « Be Love », visant à redéfinir la perception de la marque comme une marque de bijoux à 360 degrés. Les résultats sont déjà visibles dans les chiffres : au premier trimestre, la croissance à périmètre comparable a atteint 2 % sur le segment Core et 12 % sur le segment Fuel with more. La nouvelle plateforme de commerce électronique de Pandora a connu un démarrage positif, avec des indicateurs stables et un impact positif sur les principaux indicateurs de performance clés de la marque. Cependant, l’évolution récente des taux de change et des prix des matières premières (envolée de l’or) a généré de nouvelles pressions négatives de 0,7 % depuis début janvier 2025. Pandora prévoit donc actuellement une marge opérationnelle courante d’environ 25 % pour 2026, nette de droits de douane, et une croissance organique comprise entre 7 % et 8 % pour l’exercice 2025, malgré le niveau élevé d’incertitude macroéconomique. À condition que les droits de douane américains ne soient pas à nouveau augmentés après la « pause ».
Nous sommes satisfaits du début d’année, notamment compte tenu de la forte volatilité du contexte mondial. Nous ne pouvons pas contrôler les facteurs externes, mais nous pouvons contrôler l’exécution d’une stratégie éprouvée qui favorise la croissance de notre activité. Rester agile face au contexte ne modifie pas notre vision stratégique et à long terme : faire de Pandora la référence en matière de bijoux de marque de qualité.
Alexander Lacik, Président-directeur général de Pandora
